11月30日，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆在全球及中国市场 2023 年展望与投资策略 媒体分享会上表示，瑞银预计明年美国、英国和欧元区的经济增长将陷入停止甚至出现负增长，但中国经济增速会从今年的3%左右上升到5%。

我们觉得明年一季度经济相对还比较疲软，二季度略有复苏，到下半年有一个非常大的反弹，全年5%。胡一帆分析指出，明年中国经济增长能达到5%，主要有三个因素推动。

第一来自于基建投资。今年9月份开始，中国已经有30多个高铁项目招标，4个项目在10月份动工，全部项目会在年底前开工，明年基建投资会超过1万亿，会对整体的基建形成支撑。中国对高铁建设的目标是2025年达到5万公里，2030年达到7万公里。2020年底达到了38000公里，今后三年还有12000公里去建设，所以基建增长依然非常强劲。

第二是对制造业的投资。胡一帆认为，制造业的韧性明年会持续，特别是一些瓶颈的高科技产业，比如芯片、新材料、高端的装备制造、机器人AI等，韧性很强。随着对制造业投资的加大以及制造业的升级换代，预计制造业明年会有5%—7%的增长。

第三就是消费。今年消费确实非常疲软，受疫情影响下滑厉害。但胡一帆认为，在二十条公布之后，疫情管理逐渐放开的大方向非常明显，当然这个过程中也会有压力和挑战。目前预计明年3月份两会期间可能会有更重大的举措宣布。到明年三季度，中国经济会全面重启，到时消费会出现非常强劲的态势。只要疫情逐步向好，随着逐步放开，明年下半年消费的增长是可期的。她预计，明年消费增长至少会回升到5%，而消费一般对GDP增长的贡献会占55%左右。因此，从今年的3%到明年的5%，消费会起到非常大的推动作用。

胡一帆强调，迈向全面放开的道路中会出现一些压力，短时间之内也会对消费和生产有冲击，对今年四季度和明年一季度的GDP增长形成压力。因此，她预计明年一季度是明年的底部，二季度可能略有复苏，到下半年会出现V型反弹。

值得注意的是，中国的经济走势与全球非常不一样。胡一帆认为，全球经济拨开迷雾之后，上半年还是会继续下行，等到下半年在某个时刻触底之后，而且要保证各国央行开始降息之后，经济可能才会慢慢反弹。她预计，美联储会在12月份加息50个基点，明年一季度再加息50个基点，之后加息周期可能就会暂停，但减息的拐点出现可能要到明年下半年。美国GDP增长会从今年的1.9%降到明年的0.2%，也就是几乎不再增长；而明年欧元区的经济增长会从今年的3.2%下滑到0.2%，英国可能会出现负的增长。而中国经济跟其他国家不同，会从今年的3%左右上升到5%。

对于全球资产配置，胡一帆指出，投资者要注意下行风险，但要保持长期投资和多元化的投资。要增持防御股和价值股，寻求相关性比较小的对冲策略基金或者在私募市场寻求增值，同时要在货币中寻找避风港。

她认为，美国相对较高的利率和全球增长放缓的趋势预计将支持美元在未来几个月保持强势，各国货币在3月份之前还会对美元略有贬值。明年6月份，欧元汇率可能还是会略低于1，在0.98左右；英镑会略有所贬值，在1.13左右。人民币在明年3月份可能会触底，到7.3左右的水平；之后由于中国经济出现反弹，明年年底又会升值到7以下。瑞郎相对美元来讲，贬值略少，并且瑞士化石能源占比只有5%，油价上涨对其影响有限，它也是传统的避险货币，所以现在美元和瑞郎是瑞银比较看好的避险货币。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野

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